SEGUNDA DIVERGENCIA: LAS SUBIDAS DE TIPOS DE INTERÉS DARÁN FORMA AL ESPACIO FISCAL Y A LOS FLUJOS FINANCIEROS
No todas las economías tienen la misma capacidad para financiar sus necesidades de desarrollo. El espacio fiscal y el flujo financiero seguirán siendo determinantes clave de una recuperación económica mundial divergente. Con la presión de la inflación, los aumentos de las tasas de interés y las renovadas preocupaciones sobre la fuga de capitales de las economías en desarrollo, las recuperaciones frágiles se ven aún más amenazadas.

En el 2020, la deuda mundial alcanzó un récord del 256 % del producto interno bruto mundial (en inglés) y la deuda pública representó 99 puntos porcentuales. Los países con acceso a préstamos de bajo costo en los mercados financieros y bancos centrales fuertes representan la mayor parte del aumento de la deuda relacionado con la pandemia. Pero incluso antes de la pandemia, muchas economías en desarrollo luchaban contra el deterioro de la dinámica de la deuda y el espacio fiscal limitado, que ahora han empeorado gravemente.

Basándonos en las calificaciones crediticias soberanas (indicadores útiles de la gravedad del sobreendeudamiento) de 105 economías emergentes y en desarrollo, vale la pena señalar que solo 24 (o el 23 %) tienen una calificación de grado de inversión, sin incluir países en el grupo de bajos ingresos. Y solo tres de 37 países en el grupo de ingresos medios-bajos.

Calificaciones Crediticias y Deuda Pública Bruta
El PNUD estima que 82 países en desarrollo (de ingresos bajos y medianos), es decir, el 60 %, pueden clasificarse como "altamente vulnerables a la deuda" y estas vulnerabilidades están lejos de limitarse a problemas de liquidez a corto plazo (en inglés). Más de la mitad de los países ya han superado la relación entre deuda pública bruta y PIB (un indicador clave de solvencia) considerada sostenible según sus evaluaciones de sostenibilidad de la deuda.

Entonces, ¿qué nos espera? El servicio de la deuda externa de los países de ingreso bajo y mediano ascenderá a USD 3,18 billones entre 2022 y 2025, incluidos USD 1,44 billones en deuda pública. Con el aumento de las tasas de interés y la expiración de la Iniciativa de suspensión del servicio de la deuda, aumentará el riesgo de incumplimiento y se intensificarán los problemas de sobreendeudamiento. Para evitar nuevos contratiempos, debemos dar prioridad a las reestructuraciones de deuda ordenadas y preventivas, así como la comunidad internacional debe poner a disposición de las economías vulnerables medidas adicionales de apoyo a la liquidez.